• Numerosas empresas de inversión criptográfica están tratando de recaudar dinero para capitalizar las oportunidades de la etapa de semilla en un mercado que de otra manera es sombrío.
• Pero hay un desajuste.
Los posibles patrocinadores de esos fondos son mucho menos optimistas, con muchos en pleno retroceso. Los capitalistas de la empresa Crypto Crypto están mirando alrededor de la carnicería en la industria y lamiendo sus labios en los acuerdos que se ofrecen. El único problema es que no está claro si alguien les dará dinero para invertir. Las valoraciones han bajado, la competencia por la asignación de acuerdos está disminuyendo y el mercado cripto ha sido, al menos parcialmente, limpiado de malos actores, por lo que los VCs dicen. Sin embargo, muchos socios limitados, quemados de meses de freefall cripto, están demasiado hartos de cuidar.
Y como una crisis bancaria global agrava los problemas de la cripta en el hogar, las empresas de riesgo establecidas y los nuevos equipos por igual están tratando de recaudar miles de millones de dólares para invertir en el sector cripto-una demanda insaciable para el suministro de capital tibio. «El apetito más amplio por la empresa se está desacelerando, sin embargo, las firmas de cripto [VC] están aumentando de nuevo, con la esperanza de capitalizar un mercado más barato», dijo Lior Messika, socio gerente de la firma cripto VC Eden Block. La lista de recaudación de fondos de VCs es larga. En agosto de 2022, las presentaciones mostraron que ex ejecutivos de Galaxy Digital y Genesis se habían puesto a tratar de reunir 500 millones de dólares para un fondo llamado DBA Crypto. Animoca Brands dijo que trataría de recaudar 2.000 millones de dólares para un fondo metaverso en noviembre de 2022, antes de reducir su objetivo a 1.000 millones de dólares.
El peso pesado del fondo de cobertura Dan Tapiero está tratando actualmente de obtener 1.000 millones de dólares para un nuevo fondo de capital privado centrado en la criptografía. Y criptodivisas informó en las últimas semanas que Polychain Capital está tratando de recaudar 400 millones de dólares para su cuarto fondo. Nuevos jugadores cripto Así como estos nombres establecidos, los nuevos fondos de riesgo están siendo promocionados por una variedad diversa de gerentes. El CEO de Mysten Labs, Evan Cheng, quiere recaudar más de $100 millones para apuestas de web3. Los anfitriones del popular podcast cripto y newsletter Bankless estarían buscando $35 millones para hacer aproximadamente lo mismo.
Mientras tanto, el gremio de juegos web3 Yield Guild Games está recaudando 75 millones de dólares para su primer fondo, según una baraja de lanzamiento obtenida por criptodivisas. Varias otras firmas también han realizado «primeros cierres» de lo que, en última instancia, se supone que son vehículos de inversión más grandes. LeadBlock Partners anunció un primer cierre de su fondo de 150 millones de dólares en noviembre del año pasado; el ex jefe de estrategia de Binance, No Limit Holdings, de Gin Chao, anunció un primer cierre para su primer fondo planeado de 100 millones de dólares en diciembre; y DeFiance Capital aseguró «ocho cifras» de un fondo de tokens líquido de 100 millones de dólares la semana pasada. En resumen, cada hombre y su perro (NFT de un) perro quiere levantar un fondo de capital riesgo. Pero, como tantas veces en la cripto, hay un debate entre los potenciales partidarios de si la actual debilidad del mercado cripto representa un mínimo cíclico o el principio del fin para la industria.
¿Todavía temprano? «Es un mercado de recaudación de fondos polarizado para los fondos criptográficos ahora pero en general mucho más difícil que el pre Q1 2022», dijo el fundador de DeFiance Capital, Arthur Cheong, en contraste con la actitud de los inversores nativos cripto con la de los LPs no expertos que habían sido atraídos a cripto durante los tiempos de auge pero que ahora están «casi en pleno retiro». «Vemos que los LPs sofisticados que han pasado por ciclos mantienen su convicción y ven esto como una buena oportunidad y un momento para desplegarse en los gerentes que se han demostrado en la navegación por este mercado», dijo. La idea de que los mercados de osos son un buen momento para invertir es un principio fundamental de la psique cripto. Así también en la escena del capital riesgo cripto.
«Blockchain tiene un historial de pasar por ciclos», dijo Ken Seiff, socio gerente de Blockchange Ventures. » Preferirías invertir cuando hay una marea creciente de valuación para una nueva tecnología, prefieres invertir en el fondo del ciclo. Pero por supuesto los inversores corren en el fondo del ciclo porque los inversores acaban de perder dinero «. Apuestas cíclicas Gran parte del enfoque de los capitalistas de riesgo en las profundidades de los mercados de osos va hacia las startups en etapa de siembra-que dan la mejor oportunidad de ver el juego de apuestas cíclicas. «Cuando los LP están asustados, es el mejor momento para firmar cheques de etapa temprana, una estrategia probada una y otra vez», dijo Kenzi Wang, cofundador de Symbólico Capital, en un reciente tuit sobre cómo la percepción de que hay «dinero fácil de LP» para ser tenido en el Medio Oriente no es más que un espejismo.
La inversión en etapas de siembra es un buen ajuste para los mercados de osos. La disponibilidad de contratos de capital riesgo, en parte porque algunos de sus mayores distribuidores desaparecen. Alameda Research, el fondo de cobertura fallido fundado por Sam Bankman-Fried, aún se encuentra tercero en la lista de criptodivisas Pro de los inversores de capital riesgo más activos de la cripto con 218 ofertas. Three Flechaws Capital es otro ejemplo destacado de un prolífico pulverizador de capital que se puso humo el año pasado. Mientras que en general, este tipo de inversores tienen un efecto distorsionador en el mercado, inflando las valoraciones de las empresas a niveles poco realistas.
Andrei Brasiveanu dijo a criptodivisas en una entrevista previa que el mercado de cripto VC en 2021 era «excesivamente transaccional», con los patrocinadores constantemente en «modo de recuperación». La ex líder de FTX Ventures Amy Wu, tan recientemente como el 5 de noviembre del año pasado, describió cómo las hojas de términos a menudo fueron firmadas en 24 horas durante el mercado alcista. Ella renunció menos de una semana después de hacer esos comentarios. LPs que se pegan alrededor y detrás de cripto VCs hoy en día pueden esperar mucho mejores términos para cheques más pequeños «, dijo Seiff. Prueba de rendimientos Pero los capitalistas de riesgo aún necesitarán persuadir a los LPs de que son el grupo adecuado para navegar por un mar de acuerdos de estado-semilla -la mayoría de los cuales fracasarán-en un mercado implacable.
Messika, de Eden Block, dijo que los LPs se han vuelto mucho más exigentes y buscarán distribuidores con «una fuerte distribución al capital pagado en fondos anteriores, una marca reconocida y una especialización profunda en el mercado». DPI es una medida de cuánto dinero ha enviado una CV a un LP dividido por lo que ese LP pagó en el fondo. No se tienen en cuenta las ganancias en papel en forma de tokens bloqueados o de equidad ilíquida. Si los retornos duros están a la orden del día, las empresas de riesgo que subieron a la prominencia durante el clima más rápido de los dedos del último mercado del toro cripto pueden luchar. » La cosecha 2021 es notoriamente problemática para muchos fondos de riesgo, aún más en el sector cripto.
Con la equidad privada alcanzando cifras récord en 2021, las firmas de riesgo criptográfico financiaron a las compañías a valoraciones extremadamente altas en comparación con los mercados de hoy «, dijo Messika. » Mientras que las mejores empresas suben y escalan con éxito, la dramática disminución de la financiación de riesgo ha llevado a una muy alta incidencia de empresas que no han conseguido aumentar o tener que subir a valoraciones planas/bajas. Debido a una menor financiación, también se han bajado las valoraciones en todo el tablero y los inversores hoy están comprando más con su dinero. Por lo tanto, se espera que el desempeño de muchos fondos que se desplegaron agresivamente antes de los eventos del año pasado se vea severamente dañado en comparación con otras añadas «. Descargo de responsabilidad: El ex CEO y accionista mayoritario de criptodivisas ha revelado una serie de préstamos del ex fundador de FTX y Alameda, Sam Bankman-Fried.
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